港险收益7%？我！不！信！

你好，我是老乐，一名从业17年的金融老人。

港险收益到底能不能达到7%？相信这是所有已买港险、想买港险的人（包括我），都关心的问题。

网上有很多分析，但是很可惜，大多是无脑推销的软文，表面上中立客观，实际上都在明示暗示7%能达到……

老乐在金融行业待了17年了，这些“答案”是无法说服我的。

没办法，只能自己研究。

这篇文章是我个人的思考记录，从7%说法的来历，到7%的底层逻辑，我通通捋了一遍。

如果对你有帮助，记得点赞、收藏、转发！如果说得不对，也欢迎批评指正！

01

 7%是怎么来的? 

网上都说港险有7%收益，这个数据来自产品《计划书》的收益演示表。

例如这是友邦盈御3的演示表：

它讲的是，父母给0岁男孩买分红险，前5年，每年投入2万美元（合计10万美元），在接下来各年，这笔钱会增长到多少？

先看红框的地方，这就是传说中的预期收益。例如到孩子70岁的时候，这10万块会增长到9,834,479元。（文中说的都是美元，下同）

通过计算这笔投资的IRR(内部报酬率)，可以得出年化收益率是6.97%（复利），四舍五入就是7%。

先不要纠结IRR是怎么算的，用Excel几分钟就搞定，网上大把教程。

同理可以得出，80岁的复利收益率是7.1%，90岁是7.15%，100岁是7.18%……这就是港险7%收益的说法来源。

不知道你看完有啥感觉，我个人的第一感觉吧，多少有点儿戏。

我现在投入10万块，70年后变成983万，80年后变成2121万，90年后变成4370万，100年后变成8985万？？？

你怎么不说，我今晚做梦就可以变成马云？

无论怎么想，这事儿都显得过于科幻……

02

 7%收益靠谱吗? 

香港人都知道，风水佬有可能骗你十年八年，而这个分红险，动辄就给你画上百年的大饼。以后收益达不到，你都不知道找谁投诉。

说到底，这个7%水份有多大？到底靠不靠谱呢？

 1.分红实现率 

为了解答这个问题，香港保险业监管局制定了“GL16指引”，强制要求保险公司公布，2010年之后销售保单的分红实现率。

分红实现率=实际派发的累计分红/计划书上的累计分红

港险的分红有很多种，包括周年红利、复归红利、终期红利，也有些公司叫现金红利、归原红利、终了红利……

这些分红都可以计算实现率，然后还有一个类似的概念，叫做总现金价值比率。

今天先不深究它们的区别，反正外行人绝对会看懵。

直接看友邦的演示表：

比如说，10岁的复归红利是1936元，如果实际派发1234元，那么实现率=1234/1936=63%

各家保险公司的分红实现率，可以通过保监局整理的网址查询：

>>>长按识别二维码<<<

好了，咱们已经搞懂啥是分红实现率。

那么从2010年以来，各家保险公司的实现率到底是多少？

下表是友邦各款产品的实现率，不同颜色代表不同实现率：

• 0-60%：不太靠谱

• 60-80%：还过得去

• 80-100%：基本靠谱

• 100-120%：非常靠谱

• 120-200%：超水平发挥

>>>点击放大<<<

整体来看，友邦的黄色格子是最多的（实现率80-100%），其次是浅绿色（100-120%），然后是橙色（60-80%），还有一些零星的深绿色（120-200%）。

再看一家保诚，画风就有点不一样，红色明显变多了。

• 0-60%：不太靠谱

• 60-80%：还过得去

• 80-100%：基本靠谱

• 100-120%：非常靠谱

• 120-200%：超水平发挥

>>>点击放大<<<

不知道你看完有啥感觉，反正没有业务员吹得那么好。不想当韭菜的话，买之前记得做好功课。

这些数据都是从保险公司官网扒下来的，单单友邦和保诚就这么多了。如果想看其他公司的数据，可以加我助理微信yintan918。

 2.实现了，又如何? 

前面说过，香港保监局要求2010年后销售的保单，都要公布分红实现率，满打满算也就15年。

很多业务员就拿着过往十几年，甚至只有几年的实现率，来佐证70年后能达到7%……

这有啥问题？我给你算一下就知道了。

看回友邦的计划书：

假设前15年的分红实现率都是100%，那么，最终的年化收益率是：

• 第5年：-12.14%

• 第10年：2.68%

• 第15年：4.58%

前15年实现了每年4.58%的收益，能推导70年后实现每年6.97%的收益吗?

或者我换个问法，你小学的时候，18秒能跑完100米，能推导大学的时候，13秒就跑完吗？

老实说，我不知道，因为我不是苏炳添……

网上也有人晒出二三十年的老保单，收益都很不错，但大多图片模糊，且出处不明，这里就不作评价了。

如果你有第一手资料，欢迎和老乐探讨。

 3.收益的底层逻辑 

既然分红实现率的参考价值有限，咱们换一个思路。

我们把钱交给保险公司，保险公司拿去投资，获得收益，再跟我们分红。

说到底，分红能不能达到7%，最重要是看投资收益能达到多少。

那么问题来了，保险公司到底投了啥？

很遗憾，保险公司不会定期公布持仓，只说了一些笼统的资产配置比例。

还是以友邦盈御3为例：

• 债券及其他固收工具（债）：包括国家债券及企业债券，主要投资美国、加拿大、英国及亚太市场

• 增长型资产（股）：包括股票、股票互惠基金、房地产、房地产基金、私募股权基金、私募信贷基金等，主要投资美国、亚太及欧洲市场

友邦的年报和中报，稍微信息多一点，但披露的是整体投资比例，而不是某款产品单独的投资比例。

如图所示，友邦分红险整体的股债比例大约是36:64。

无论是计划书上的股(0-75%):债(25-100%)，还是年报上的36:64，这个比例都不是一成不变，而是根据投资策略来调整。

我用美国市场的数据，按不同的股债比例，做了2010-2023年的业绩回测：

从2010到2023年一共14年，年化收益率大约5-10%，年化波动率大约5-12%，最大跌幅是负的17-23%。

随着股票比例的提高，年化收益率也在提高，但是波动更大，最大跌幅也更大，基本符合收益越高，风险越大。

我们把时间再拉长一点，看看从1975年到2024年，50年的业绩回测：

数据就不罗列了，基本能实现7%的收益。

看来保险公司吹牛也是打过草稿的，这个收益率确实有历史数据支撑。

 4.历史不是复制粘贴 

其实还是之前的问题，过去50年实现了7%，就代表未来50年、100年也能实现7%吗？

注：100年后，10万变成8985万

不知道你怎么想，反正老乐是要打个大大的问号。因为历史从来就不会简单地重复，行情更不是无脑地复制粘贴。

别说未来50年了，就算是未来5年，我也不确定这个世界会变成什么样。真不是开玩笑，至少5年前，很多人都没想过，AI会取代自己的工作。

尽管保险公司有上百年的历史，有专业的投资团队，可以在全球范围内做资产配置……

但就算是股神巴菲特，也不敢保证未来一定实现7%。

03

 老乐怎么看? 

每当有业务员跟我背话术，说港险收益如何牛逼，我都是一笑置之。

对于这件事，我是这样看的：

 1.没有长期规划千万别买  

港险没有速胜论，港险是论持久战。还是以友邦盈御3为例，最差的情况，是20年才回本。

而比较好的情况，分红实现率100%，这样8年就能回本了。

当然，回本时间也有可能大于8年、少于20年。

不管怎么样，这类港险只适合做长期储蓄，最好是20年以上。

• 比如说，孩子刚出生，想存一笔留学基金

• 比如说，人到中年，想存一笔退休基金

• 比如说，就是想存一笔长期不用的闲钱，但是银行收益太低，想搏一搏更高的收益

但如果你对人生没什么规划，对资金也没有长期安排，只是听闺蜜说港险收益很高，一时兴起来了解……

老乐劝你，赶紧把计划书丢进垃圾桶吧。因为提前退保，是绝对亏钱的！

 2.中期收益4%不难 

港险宣传的7%实在太抢眼球，有时候我们忽略了其他可能性。

你可以问一下自己，万一7%达不到，6%、5%、4%可以吗？低于多少你会觉得无法接受？

不同收益率的财富增值：

比如说，按4%增长30年，1万本金变成3.2万。

撇开分红实现率不谈，30年3倍，你满意吗？能接受吗？

想实现30年4%，其实一点都不难。保险公司把我们的钱，拿去买美国国债就可以了。

注：持有美债到期的年化收益率

当然，真实的投资方案，肯定不会这么简单。

看回友邦的2024年中报，其实投资公司债券的比例更高，像苹果、可口可乐、阿里巴巴等等，都有发行债券。

用金融行业的黑话来说，你想拿到比国债更高的收益，你得信用下沉嘛。

 3.长期7%是锦上添花 

曾经有一位美国大学教授，回测了1802-2012年的投资数据，发现在这210年里，股票的年化收益率是8.1%、长期国债是5.1%、短期国债是4.2%。

想拿到长期7%的收益，单靠债券有点难，最好在投资组合里加上股票，或者其他权益类资产。

不过吧，就算保险公司做了各种高大上的资产配置动作，仍然无法确保一定能实现7%。

老乐觉得吧，对于这件事，放下执念，平常心就好。

买保险从来就不是必胜法，你的人生，不可能毕其功于一役。

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